天风证券（601162）股份有限公司缪欣君,孙谦近期对萤石网罗进行野心并发布了野心阐扬《公司积极拓展智能新品，营销用度有所加多》，予以萤石网罗增捏评级。

　　萤石网罗(688475)

　　事件：公司2024年终了营收54.4亿元，同比+12.41%；终了归母净利润5亿元，同比-10.52%。其中24Q4终了收入14.8亿元，同比+11.1%；终了归母净利润1.29亿元，同比-20%。(转念后)

　　收入方面，动作AI讹诈的主要品类之一，公司束缚推出有竞争力的家具，捏续拓展和优化境表里渠谈开导，合座交易收入终了谨慎增长。其中智能门锁、清洁电器、云平台业务增速进展出色。智能门锁方面，2024年，萤石品牌进展超卓，展示了苍劲的发展后劲，左证奥维数据涌现，在线上阛阓其零卖量和零卖额同比分辩增长145%、154%，在要点品牌中成长性名列第一。清洁电器方面，左证奥维数据涌现，24年萤石扫地机线上市占率为0.26%，同比＋0.14%，均价同比＋2.56%。24H1公司智能就业机器东谈主的收入为0.55亿，同比＋273%，动作扫地机赛谈的新进入者，公司收入增速连忙进步。云平台业务方面，公司24H1云平台业务4.95亿，收入占比19%，同比30%(23年收入8.6亿，占比18%，同比28%)，云平台业务收入增速连忙进步，收入范围占比束缚扩大，成为公司收入功绩增长的主要驱能源之一。

　　利润方面，公司新拓展的智能新品尚处于前期阛阓开导阶段，各项营销用度参加有所加大，使归母净利润同比有所下落。

　　同期，公司实践放肆东谈主电科集团的全资子公司电科投资，基于对公司翌日发展远景的信心和对公司价值的招供，狡计自2024年10月19日起6个月内，共计增捏金额不低于东谈主民币2亿元(含)，不高于东谈主民币4亿元(含)。

　　投资提议：公司是智能家居范围领军企业，家具端通过软硬件一体化捏续拓展品类及讹诈场景，平缓构建中枢壁垒。收入端，智能门锁流程多年栽植如今进入家具收成期，成为除录像头外带动公司收入增长的第二弧线；利润端，渠谈结构变化、家具结构进步、供应链创新带来的降本增效带动利润率的进步。左证公司快报，咱们得当上调了销售用度，予以24-26年归母净利润5/6.6/7.6亿元(前值5.7/6.9/7.9亿元)，对应动态PE为69x/52.9x/45.8x，保管“增捏”评级。

　　风险指示：智能家居浸透不足预期风险；AI讹诈落地不足预期；新品拓展不足预期风险；国外阛阓拓展不足预期风险；原材料价钱波动风险。公司2024年度快报主要财务数据为初步核算数据，未治理帐师事务所审计，具体数据以公司2024年年度阐扬中败露的数据为准。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据狡计，华泰证券谢春生野心员团队对该股野心较为深刻，近三年瞻望准确度均值为80%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利5.55亿，左证现价换算的瞻望PE为61.94。

　　最新盈利瞻望明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家云开体育，增捏评级1家；畴前90天内机构目的均价为36.02。