2025年以来，科创板加力推出“1+6”政策体系，挑升搭建“科创成长层”，将东谈主工智能、交易航天、低空经济等前沿领域纳入包容领域。而将“眼神”放至探针卡行业，其是半导体晶圆测试进程中需要使用的蹙迫零部件，绝顶于测试机台的“手”。强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一股份”)看成半导体探针卡行业的境内厂商，向科创板发起冲击。

2022-2024年，强一股份毛利率逐年攀升且变动趋势异于同业，时间营修起合增长率高于行业内第一、第二梯队厂商的同期复合增长率。“靓丽”功绩背后，2021年B公司启动平直向强一股份采购，2021-2024年及2025年上年半年，B公司均系强一股份的第一大客户，浪漫回报期末B公司为强一股份“带来”超偶然收入。另一方面，一家私募与王强曾同期以沟通的价钱向强一股份增资，彼时对王强认购注册本钱额阐发股份支付。次年，即2021年，与该私募基金连络的投资陆续公司匡助强一股份进行三四个月的梳理，何况强一股份以前产能晋升100%以上。

一、毛利率逐年攀升且变动趋势异于同业，自称对“隐名”关联方存要紧依赖背后偶然营收“来自”该客户

通过产业链投资的容貌，扶抓产业链中小企业作念大作念强，推动先进制造业集群化发展，日益加速国产替代进度逐步成为大型企业晋升中枢竞争力的一大共鸣。

回报期内，强一股份的功绩“靓丽”，不仅已毕扭亏为盈，毛利率也逐年上涨。但在背后，强一股份的毛利率变动趋势或异于同业，何况，强一股份称其对关联方B公司存在要紧依赖。

1.1 2022-2024年毛利率逐年上涨，同业业可比公司均值逐年下跌

据强一股份签署于2024年12月22日的招股书(以下简称“2024年12月22日招股书”)及签署于2025年9月5日的招股书(以下简称“2025年9月5日招股书”)，2021-2024年及2025年1-6月，强一股份的毛利率区别为35.92%、40.78%、46.39%、61.66%、68.99%。

同期，强一股份可比公司的毛利率平均值区别为51.96%、50.78%、45.31%、44.97%、46.17%。

显著，2021-2024年，强一股份的毛利率抓续走高，变动趋势异于同业。到了2025年上半年，强一股份的毛利率仍高于同业均值。

“问题”才刚刚启动。

1.2 2021年深圳哈勃入股而强一股份对此阐发股份支付，官方信息清楚深圳哈勃由华为连络企业出资开垦

据2025年9月5日招股书及立信管帐师事务所(相当庸俗合资)出具日为2024年12月5日的审计回报(以下简称“2024年12月5日审计回报”)，2021年5月，强一股份与深圳哈勃科技投资合资企业(有限合资)(以下简称“深圳哈勃”)签署投资条约、鼓动条约。

2021年6月，深圳哈勃通过增资认缴、股份受让后，对强一股份认缴出资621.9万元。上述增资价钱、受让价钱区别为8.8元/注册本钱、7.93元/注册本钱。而彼时强一股份按近期外部投资者入股价钱每股公允价值10元/注册本钱运筹帷幄，一次性阐发820.23万元股份支付用度。

浪漫签署日2025年9月5日，深圳哈勃抓有强一股份621.9万股，抓股比例为6.4%。而华为时期有限公司(以下简称“华为时期”)、华为终局有限公司、哈勃科技创业投资有限公司(以下简称“哈勃创投”)区别抓有深圳哈勃69%、30%、1%的出资比例。

据商场监督陆续局数据，自2019年4月23日竖立起至查询日2025年9月16日，哈勃创投由华为投资控股有限公司抓股100%。

也即是说，强一股份的鼓动深圳哈勃，或属于华为连络企业出资的合资企业。

值得一提的是，据苏州工业园区陆续委员会于2022年6月9日发布的信息，彼时，强一股份的居品照旧能够餍足以海念念麒麟芯片为代表的7nm高端SoC芯片的测试需求。

而需要指出的是，据商场监督陆续局数据，浪漫查询日2025年9月16日，深圳市海念念半导体有限公司(以下简称“华为海念念”)系华为时期的全资子公司。

不仅如斯。据哈尔滨理工大学旗下平台于2022年11月5日发布的招聘内容，公司简介清楚，2021年6月，“华为哈勃”看成政策投资伙伴干涉强一股份成为蹙迫鼓动，华为与强一股份已竖立遥远相识的业务协作关系，且强一股份的居品照旧凯旋导入并就业于华为海念念等国表里驰名企业。

而在深圳哈勃入股的次年，强一股份的功绩暴涨。

1.3 深圳哈勃入股次年强一股份功绩暴涨，2022-2024年营修起合增长率超行业内第一、第二梯队厂商

据2024年12月22日招股书及2025年9月5日招股书，2021-2024年及2025年1-6月，强一股份的营业收入区别为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元、3.74亿元。2022-2024年，营收区别同比增长131.53%、39.46%、80.95%。

2021-2024年及2025年1-6月，强一股份的净利润区别为-1,335.84万元、1,562.24万元、1,865.77万元、23,309.7万元、13,788.43万元。2022-2024年，净利润区别同比增长216.95%、19.43%、1,149.33%。

可见，2022年，强一股份已毕了扭亏为盈，且2022起功绩高速增长。

据2025年9月5日招股书，2022-2024年，强一股份的营业收入复合增长率为58.85%；同期行业内第一梯队厂商、第二梯队厂商的营业收入复合增长率均值区别为7.32%、-9.41%。

显著，2022-2024年，强一股份营业收入复合增长率远超行业内第一、二梯队厂商的平均水平。

需要指出的是，强一股份暴露其功绩增长依赖“隐名”大客户。

1.4 2021年B公司启动平直向强一股份采购，2021-2024年及2025年上半年B公司均系第一大客户

据2025年9月5日招股书，强一股份暗示，其回报期内运筹帷幄功绩的增长主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。2021-2024年及2025年1-6月，B公司均系强一股份的第一大客户。

同期，回报期内，由于强一股份客户中部分封装测试厂商或晶圆代工场商，为B公司提供晶圆测试就业时存在向强一股份采购探针卡及连络居品的情况，若并吞考虑前述情况，2021-2024年及2025年1-6月，强一股份来自于B公司及已知为其芯片提供测试就业的收入，占强一股份营收的比例区别为25.14%、50.29%、67.47%、81.84%、82.83%。强一股份对B公司存在要紧依赖。

归来两边协作配景。2019年，强一股份与B公司竖立业务连络。2021年，强一股份的居品2D MEMS探针卡通过B公司考据，并干涉其及格供应商名录，同庚，B公司启动平直向强一股份采购。2021年5月，强一股份与B公司签署当月收效并遥远有用的《采购主条约》。

简言之，B公司向强一股份平直采购以前即“跃居”为强一股份第一大客户，而后均位居强一股份的第一大客户。

在上述情形下，B公司系强一股份的关联方。

1.5 按实质重于口头将B公司认定为关联方，称向其销售中高端探针卡且销售单价及毛利率较高

据2025年9月5日招股书，按实在质重于口头的原则，强一股份将B公司认定为关联方，并暗示基于B公司的市步地位、协作情况，关联来回仍将抓续发生。同期，由于B公司芯片遐想才智较强，所采购中高端探针卡较多，其探针卡平均探针数目更多，使得居品时期附加值、单价及毛利率均相对较高。强一股份暗示，2022-2024年内与B公司来回价钱公允、合理。

需要邃密的是，强一股份招股讲明书暴露B公司的行业地位。

据2025年9月5日招股书及2024年12月22日招股书，B公司系境内驰名半导体厂商，主要业务包括多个领域的芯片及处理决策，举座居品的性能均能达到外洋一流至跨越的水平，代表了国内芯片遐想企业的跨越水平。

概述而言，2021年深圳哈勃入股强一股份，官方信息清楚，深圳哈勃由华为连络企业投资开垦。次年强一股份的功绩暴涨，且净利润扭亏为盈。2022-2024年，强一股份的营修起合增长率高于行业内第一、第二梯队厂商的同期复合增长率。此外，强一股份功绩“靓丽”的同期，其毛利率也逐年上涨，而可比公司的毛利率均值反走低。

功绩增长的另一面，2021年，关联方B公司启动平直向强一股份采购，同庚景为强一股份的第一大客户，而后B公司常居第一大客户席位。且强一股份称，其对B公司存要紧依赖。

二、私募鼓动或“廉价”入股，其关联企业次年或“驻场”匡助梳理问题且强一股份产能晋升100%以上

股份支付的实质是企业以股份或者期权为代价，给与员工和其他方提供的就业。

2020年10月，一家私募与王强曾同期以沟通的价钱向强一股份增资，彼时强一股份对王强认购注册本钱阐发股份支付。次年，即2021年，私募基金背后关联企业熟年永泰(北京)投资陆续有限公司(以下简称“熟年本钱”)称，匡助强一股份进行三四个月的梳理，何况强一股份以前产能晋升100%以上。

2.1 2020年11月熟年君和与王强同期以沟通的价钱向强一股份增资，彼时对王强认购注册本钱阐发股份支付

据2025年9月5日招股书、2024年12月5日审计回报及商场监督陆续局数据，2020年10月，宁波梅山保税港区熟年君和股权投资合资企业(有限合资)(以下简称“熟年君和”)，通过增资入股强一股份。

具体来看本次强一股份的增资情况。据2024年12月5日审计回报，2020年10月，强一股份将注册本钱从4,834万元增至5,088万元，增资额为254万元。

其中，熟年君和以2,500万元认购强一股份新增注册本钱254万元，其余2,246万元看成本钱溢价，计入强一股份本钱公积。周明、刘明星及强一股份抓股平台，将抓有的强一股份股权中臆想381.6万元，转让给熟年君和。

这次新增注册本钱及股权转让变更完成后，强一股份注册本钱为5,088万元，其中，周明认缴出资3,005.4万元，刘明星认缴出资232万元，徐剑认缴出资162 万元，新沂强一企业陆续合资企业(有限合资)(以下简称“新沂强一”)认缴出资1,053万元，熟年君和认缴出 635.6万元。

一个月后，熟年君和再次向强一股份增资。

据2024年12月5日审计回报，2020年11月，熟年君和、王强区别以179.87万元、1,260万元对价，区别认购强一股份新增注册本钱64.24万元、450万元，增资价钱为2.8元/注册本钱。

值得柔柔的是，2024年12月5日审计回报暴露的2020年度股份支付情况清楚，彼时，强一股份按照外部投资者入股价钱每股公允价值8.568元/注册本钱，对王强认购的注册本钱一次性阐发股份支付用度，一次性阐发股份支付用度2,595.61万元。

在此配景下，据财政部管帐师发布的《企业管帐准则第11号——股份支付》第二条文矩，股份支付，是指企业为取得员工和其他方提供就业而授予权利器具或者承担以权利器具为基础详情的欠债的来回。

换言之，2020年10月，熟年君和通过增资入股强一股份。次月即11月，熟年君和、王强同期对强一股份增资，增资价钱为2.8元/注册本钱，低于外部投资者入股价钱每股公允价值8.568元/注册本钱。而强一股份彼时或仅王强认购注册本钱阐发股份支付。

而对于熟年君和的配景，或值得柔柔。

2.2 熟年君和的引申事务合资东谈主由熟年同庆限定，熟年同庆控股的熟年本钱官网称其系强一股份第一个机构投资东谈主

据2025年9月5日招股书，熟年君和的引申事务合资东谈主宁波熟年深切投资陆续有限公司(以下简称“熟年深切”)，系北京熟年同庆控股有限公司(以简称“熟年同庆”)限定的企业。

据商场监督陆续局数据，浪漫查询日2025年9月16日，熟年本钱由熟年同庆控股。

据熟年本钱认证的微信公众平台于2023年4月7日发布的内容，熟年本钱于2020年对强一股份进行投资，系强一股份的首个投资东谈主。

据熟年本钱官网2021年12月28日发布的内容，熟年本钱合资东谈主赵丰暗示，熟年投资强一股份时，熟年本钱系强一股份第一个机构投资东谈主，其时好多机构合计强一股份尚未盈利，估值偏高。

据中国基金业协会公开信息，浪漫查询日2025年9月16日，熟年本钱的实控东谈主为赵丰。

问题尚未扫尾。

2.3 熟年本钱官网暴露，2021年熟年本钱匡助强一股份进行三四个月的梳理何况以前产能晋升100%以上

据熟年本钱认证的微信公众平台区别于2022年7月20日及2025年4月14日发布的内容，2016年，熟年本钱启动组建了一个陆续赋能团队——熟年运筹帷幄陆续中心(HMSC)，通过深入产业、深入陆续一线的容貌，来匡助国内科技企业晋升运筹帷幄陆续才智。且熟年本钱合计，当一个投资处所时期施行就照旧很可以，通过系统化的陆续赋能，将迎来更大的发展。

举例，熟年本钱曾派坐蓐业赋能群众小组入驻被投企业工场，现场梳理问题，逐一制定处理决策。HMSC赋能群众曾东谈主均每个月驻厂引导21天，在一期的赋能中，仅用了半年时期，被投企业的陆续后果大幅晋升。

据熟年永泰官网于2021年12月28日发布的内容，频繁，熟年本钱会派专科的团队消耗几个月的时期，帮被投企业整个梳理，定位问题，排斥问题，在现场整个干，匡助企业的确学习、风气科学的治安，缓缓走上正轨。比如，2021年，熟年本钱匡助强一股份进行三、四个月的梳理，在相似东谈主员、开垦的情况下，产能同比晋升100%以上。

换言之，2020年，熟年本钱关联的私募基金熟年君和入股强一股份，次年，熟年本钱或“进驻”强一股份工场，为强一股份现场梳理问题并提高产能水平。

据2025年9月5日招股书，这次上市前，熟年君和系强一股份第三大鼓动，抓股7.6%。

即是说，2020年10月，熟年君和初度对强一股份增资。次月，与王强同期以沟通的价钱向强一股份增资，增资价钱为2.8元/注册本钱，低于外部投资者入股价钱每股公允价值8.568元/注册本钱，而强一股份彼时对王强认购注册本钱阐发股份支付。2021年，即熟年君和入股强一股份次年，熟年君和引申事务合资东谈主背后关联企业熟年本钱在其官网暴露，熟年本钱或“驻场”匡助强一股份进行三四个月的梳理，何况以前强一股份产能晋升100%以上。

三、结语

回报期内，强一股份不仅毛利率变动趋势异于同业，且对第一大客户存要紧依赖。2022-2024年，强一股份的营修起合增长率高于行业内第一、第二梯队厂商的同期复合增长率。“靓丽”功绩背后，2021年，关联方B公司启动平直向强一股份采购，同庚景为强一股份的第一大客户，而后常居第一大客户席位，浪漫回报期末孝敬超偶然收入。相似在2021年，深圳哈勃入股而强一股份对此阐发股份支付，官方信息清楚深圳哈勃由华为连络企业出资开垦。

另一方面，私募鼓动熟年君和与王强同期以沟通的价钱向强一股份增资，彼时强一股份对王强认购注册本钱阐发股份支付。次年，即2021年，私募基金背后的关联企业熟年本钱匡助强一股份进行三四个月的梳理，何况强一股份以前产能晋升100%以上。

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